Baillie Gifford perkelia fondo nuosavybės įrašus į Ethereum ir Solana

Didelis JK investicijų valdytojas, kurio valdomas turtas siekia daugiau nei 286 milijardus svarų sterlingų (377 milijardus JAV dolerių), išbando naują požiūrį į fondų tokenizavimą. Baillie Gifford išleido produktą pavadinimu BAGEY, kuris naudoja viešąsias blokų grandines Ethereum ir Solana kaip reguliuojamo JK fondo teisėtos nuosavybės įrašo dalį. Tai perkelia tokenizavimą, o ne tik lėšų paskirstymą per blockchain kanalus, bet ir į fondo administravimo pagrindą.

Pagrindinė idėja yra „vietinis leidimas“. Užuot suvyniojęs tradicinį fondą į „blockchain“ apvalkalą, išlaikydamas pagrindinį nuosavybės įrašą už grandinės ribų, BAGEY naudoja pačią „blockchain“ kaip teisinį registrą. BNY teikia žetonų suteikimo ir piniginės infrastruktūrą, o NatWest patikėtinio ir depozitoriumo paslaugos veikia kaip depozitoriumas. Tai reiškia, kad fondo administratorius, saugotojas, pervedimo agentas ir depozitoriumas koordinuoja bendrą knygą, o ne privačią duomenų bazę, kuri vėliau sinchronizuojama su prieigos raktu.

Reguliavimo parama iš JK

JK Finansinio elgesio institucija (FCA) anksčiau šiais metais paskelbė politikos pareiškimą PS26/7 dėl fondo ženklinimo. Tai suteikė Baillie Gifford reguliavimo sistemą, su kuria turėjo dirbti. „Ciondigital“ anksčiau pranešė apie šį politikos pokytį, kuris leido ženklintus fondų modelius ir DLT pagrįstus vienetų savininkų registrus įgaliotose fondų struktūrose. Dabar BAGEY įgyvendina šią politiką, turėdamas tikrą turto valdytoją, fondų struktūrą ir viešosios grandinės įgyvendinimą.

Ankstesni eksperimentai, įskaitant „Chainlink“, „Swift“ ir UBS testus, parodė, kad tradicinės fondų darbo eigos gali būti integruotos su „blockchain“ sistemomis. BAGEY stumia toliau klausdama, ar pats nuosavybės įrašas gali būti viešosiose grandinėse, o ne tik ar galima automatizuoti vieną darbo eigą.

Kas lieka neįrodyta

Paleidimas į vieną pagrindinį klausimą atsako kategoriškai „taip“: reguliuojami fondai gali pereiti prie teisinės viešųjų tinklų infrastruktūros. Tačiau modelis vis dar turi įrodyti, kad gali atlikti antrinius pervedimus, atsiskaityti visą parą arba naudoti kaip užstatą už kontroliuojamos pirminės rinkos ribų.

Turto valdytojams įrodinėjimo našta pereina. Tokenizuotas įvynioklis gali būti vertinamas pagal prieigą ir platinimą. Turi būti įvertintas vietinio fondo įrašas dėl teisinio baigtinumo, veiklos atsparumo, tinkamų turėtojų kontrolės, nesėkmingų pervedimų, piniginės praradimo, sankcijų patikrinimo ir išpirkimo laiko. Tai praktiška „back-office“ informacija, kuri lemia, ar žetonas tikrai bus naudingas po išleidimo ir išpirkimo.

Laukia veikimo testas

BAGEY rodo, kad didelis tradicinis turto valdytojas nori paleisti reguliuojamą fondą ant viešosios grandinės bėgių ir vadinti jį vietiniu, o ne supakuotu. Taip pat į struktūrą įtraukiami pagrindiniai paslaugų teikėjai, tokie kaip BNY ir NatWest. Tačiau reguliuojami fondai netampa legalia infrastruktūra vien per protingą sutartį. Jiems reikia priežiūros, suderinimo, kontrolės, saugojimo procedūrų ir investuotojų apsaugos, kurias institucijos galėtų apginti.

Paleidimas neparodo, kad žetoniniais fondo vienetais bus galima laisvai prekiauti visą parą, jie bus plačiai priimti kaip užstatas arba pakeis likusį fondo administravimo paketą. Šiems rezultatams reikia įrodymų apie faktinę perdavimo mechanizmą, antrinį likvidumą, investuotojų įtraukimą ir teisinį elgesį esant nepalankioms sąlygoms.

Kol kas BAGEY perkelia diskusiją į priekį jos neužbaigdama. Tai tiesioginis bandymas, ar viešosios blokų grandinės gali turėti reguliuojamą nuosavybės įrašą, o ne įrodymas, kad jie jau pakeitė seną fondo administravimo paketą. Jei atsakymas tampa teigiamas, tokenizavimas nustoja būti dažniausiai pakavimo istorija ir tampa santechnikos, susijusios su fondo nuosavybe, pakeitimu.