„Švarios monetos“ fenomenas: kodėl instituciniai žaidėjai medžioja „Virgin Bitcoin“.

Įsivaizduokite, kad atitikties pareigūnas vidutinio dydžio rizikos draudimo fonde peržiūri naują Bitcoin poziciją. Įsigijimas ant popieriaus atrodo švarus. Tada „blockchain“ analizė pažymi, kad 14% monetų prieš dvejus metus buvo perkeltos per sankcionuotą maišytuvą.

Per kelias valandas depozitoriumas įšaldo indėlį, fondas pateikia įtartinos veiklos ataskaitą, o tai, kas turėjo būti paprastas iždo paskirstymas, tampa legalia darbo eiga, kuri trunka mėnesius.

Šis scenarijus nebėra hipotetinis. Kadangi Bitcoin ETF valdomas turtas viršijo 150 milijardų dolerių, o BlackRock iShares Bitcoin Trust sudaro maždaug $ 85 mlrdBTC kiekis, patenkantis į reguliuojamą globą, per metus išaugo tris kartus.

Ir kiekviena moneta, patekusi į reguliuojamą platformą, ateina su klausimu: kur tai buvo? Rizikos draudimo fondui, šeimos biurui ar ETF saugotojui atsakymas į šį klausimą yra svarbesnis nei jų sumokėta kaina.

Dabar kilmė yra atitikties infrastruktūra

„Blockchain“ analizė tyliai tapo institucinių kriptovaliutų apsaugos sluoksniu. „Chainalysis“, „TRM Labs“ ir „Scorechain“ atlieka kiekvieno indėlio, liečiančio reguliuojamą platformą, kilmės patikrinimus. Monetos, susietos su „darknet“ rinkomis, maišytuvais arba sankcionuotomis piniginėmis suaktyvinti automatinį paskyros įšaldymą arba nuolatinį uždraudimą. Atranka nėra nei neprivaloma, nei lėta.

Problemos mastas paaiškina skubumą. Gauti neteisėti adresai 154 milijardai dolerių 2025 m., 162% daugiau nei ankstesniais metais. Tarptautinių atsiskaitymų bankas atsakė Biuletenis Nr.111siūlantis AML atitikties balus, susietus su kriptovaliutų vienetų operacijų istorija, skirtu naudoti visur, kur kriptovaliutos siejasi su tradicine bankininkyste. Praktiškai tai reiškia, kad monetoms būtų taikomas kilmę pagrįstos rizikos įvertinimas, o ne perone operacijos būtų leidžiamos arba uždraustos remiantis šiuo balu.

FATF 15 rekomendacija jau reikalaujama, kad virtualaus turto paslaugų teikėjai vykdytų visas AML/CFT programas su tokiu pat griežtumu, kaip ir tradiciniams bankams. Tokie saugotojai kaip JAV bankas išplėtė įmonės lygio „blockchain“ analizę į įdiegimą ir nuolatinį stebėjimą.

Bet kuriai įstaigai, turinčiai ar įsigyjančioms BTC, neaiški operacijų istorija yra veiklos įsipareigojimas, dėl kurio įšaldytos sąskaitos, užregistruoti SAR ir pažeidžiama reputacija.

Kodėl grynasis Bitcoinas visiškai pašalina problemą

„Virgin Bitcoin“ yra monetų bazės produkcija, kuri niekada nebuvo išleista ar perkelta nuo sukūrimo. Jis sėdi savo pradiniame adresu be nulio operacijų apynių. Jokių ankstesnių savininkų, jokio maišymo poveikio, jokio ryšio su pažymėtomis piniginėmis. Atitikties komandai nėra ką tirti, nes nėra istorijos.

Pagalvokite apie tai, kaip pirkdami visiškai naują automobilį, o ne naudotą be techninės priežiūros įrašų. Naudotas automobilis gali važiuoti puikiai, bet jūs negalite įrodyti, kad jis niekada nebuvo potvynis. Fondui, kuris turi tenkinti auditorius, tas neapibrėžtumas turi realių išlaidų.

Pasiūla taip pat mažėja. Daugiau nei 95% fiksuotos 21 mln. Bitcoin pasiūlos jau buvo išminuotasir didžioji dauguma tų monetų buvo išplatintos, perleistos arba sumaišytos. Tikrai nepaliestas BTC yra retas ir su kiekvienu bloku vis retėja. Pranešimai nuo 2019 m įmokos iki 20 proc. dėl didelių institucinių sandorių.

Tikslios įmokos šiandien priklauso nuo apimties ir sandorio šalies, tačiau pagrindinė logika tik sustiprėjo, nes pagerėjo tikrinimo priemonės ir sugriežtėjo reguliavimo lūkesčiai.

Problema niekada nebuvo paklausa

Dar visai neseniai nebuvo įmanoma įsigyti grynųjų BTC per reguliuojamą kanalą. Kasybos fondai paskirsto atlygį, sujungdami lėšas visiems dalyviams, todėl išmokėjimai paprastai neišsaugo tiesioginės monetų bazės kilmės. Bendradarbiaujant su pavieniais kalnakasiais reikia masto, teisinės infrastruktūros ir nuolatinio koordinavimo, kurio dauguma institucinių pirkėjų nėra pasirengę atlikti.

Taigi veikla persikėlė į pilkosios rinkos OTC rašomieji stalai. Įsivaizduokite šeimos biuro iždininką, per nereguliuojamą tarpininką grupiniame pokalbyje įsigyjantį gryną BTC. Jokių dokumentų, jokios reguliavimo apsaugos, jokios audito sekos. Produktas, skirtas pašalinti kilmės riziką, įsigytas per kanalą, kuriame atsirado nauja sandorio šalies ir teisinė rizika.

Fondo valdytojas, negalintis auditoriui įrodyti monetų kilmės, neišsprendė problemos ir pakeitė ją į sunkiau paaiškinamą formą.

Reguliuojamas švaraus Bitcoin kanalas

NiceHash persikėlė į kitą vietą iš Britų Mergelių salų į Zugą, Šveicariją 2024 m. pabaigoje, suderinant su Šveicarijos reguliavimo standartais, Šveicarijos reglamentuojamais ir kelionių taisyklėmis. Iš ten ji tapo pirmąja reguliuojama platforma paketas grynas Bitcoin kaip struktūrinis produktas, kurį galima tiesiogiai išimti iš bet kokio UTXO dydžio arba ne biržos būdu, jei yra didesnės institucinės apimties.

Auka yra padalinta į dvi pakopos. Virgin Bitcoin atneša nulį apynių nuo pradinio monetų bazės atlygio. „Premium Bitcoin“ apima monetas su vienu ar dviem apyniais, kurios vis dar švarios ir lengvai tikrinamos. Abiejų kaina yra didesnė už standartinį pinigų išėmimą ir yra skirta finansų įstaigoms, iždo operacijoms, ne biržos biurams, šeimos biurams ir ilgalaikiams turėtojams, kuriems reikia švarios kilmės. Didesniems sandoriams „NiceHash“ siūlo tiesioginius institucinius susitarimus.

„Hashrate“ pirkimas „NiceHash“ prekyvietėje ir tiesioginis bloko iškasimas taip pat yra kelias į gryną BTC, nors daugeliui institucinių pirkėjų tai yra antrinis atvejis.

Nepermatomumo kaina nuolat auga

ETF saugotojai griežtina patikrinimą. MiCA vykdymas bręsta visoje Europoje. Blockchain analizė kas ketvirtį tampa vis smulkesnė.

Kiekviena iš šių tendencijų padidina neaiškios istorijos BTC laikymo išlaidas. Sąskaitos įšaldymas, pateikimo vėlavimai ir auditorių žymos jau yra standartinės pasekmės lėšoms, kurios negali įrodyti švaraus tiekimo. BIS pasiūlymas į kriptovaliutų vienetus įtraukti atitikties balus arba subalansuoti signalus, kad rinka juda prie modelio, kai kilmė tampa būtina konvertavimo sąlyga.

Institucijų iždininkams svarbiausia yra tai, kai gryno įsigijimo įrašo nebuvimas tampa esmine audito problema, turinčia tiesioginės įtakos ataskaitoms, atitikčiai ir turto panaudojimui.