Pump Fun $PUMP prieigos rakto atrakinimo bandymai baigiasi likvidumu liepos 12 d

Pump.fun sukūrė vieną greičiausių kriptovaliutų likvidumo mašinų su meme-žetonu. Dabar, liepos 12 d., jos žetonas susiduria su tokiu likvidumo testu, kurį platforma paprastai sukuria kitiems.

Platformos $ PUMP žetonas bus atrakintas liepos 12 d., o Tokenomist jį įvertins 127 mln. Suplanuotas leidimas yra susietas su viešai neatskleista informacija: Tokenomist savaitiniame atrakinimo santraukoje aprašoma, kad dalis atitenka komandai ir ankstyviesiems investuotojams, o $ PUMP teisių suteikimo puslapyje kitas leidimas nurodomas kaip esami investuotojai.

Tai svarbu, nes $PUMP laukia didelis suplanuotas išleidimas dėl užsakymų knygos, kuri neseniai parodė daug mažesnę dienos apyvartą nei atrakinimo dydis. „CryptoSlate“ rinkos puslapiuose liepos 8 d. buvo parodyta, kad PUMP apyvarta buvo beveik 0,00155 USD, o 24 valandų apimtys $ PUMP turto puslapyje ir platesniame monetų reitinge yra nuo 64 iki 70 mln. USD. Todėl suplanuotas uolas yra beveik du kartus didesnis už naujausią matomą dienos apimtį prieš bet kokį koregavimą, kiek iš tikrųjų parduota atrakinto paskirstymo dalis.

Visi 127 mln. USD gali likti nekeičiami, jei gavėjai laikysis. Atrakinimo dydis nustato tik didžiausią galimą naujų atsargų kiekį; perpardavimas lemia spaudimą. Tačiau žetonas patenka į tiesioginį likvidumo testą, nei pateikia dauguma meme-monetų pasakojimų: jei gavėjai laikosi, paklausa gali absorbuoti datą. Jei jie parduodami silpname gylyje, atrakinimas iš kalendoriaus įrašo gali virsti matomu išėjimo slėgiu.

Kodėl $PUMP atrakinimas pateikiamas viename bloke

„Tokenomist“ teisių suteikimo puslapyje rašoma, kad maždaug 402,96 milijardo USD PUMP, arba 40,30 % 1 trilijono žetono atsargų, jau atrakinta. Likusią pasiūlą vis dar valdo projekto teisių suteikimo grafikas, kuris tęsiasi iki 2029 m. Tame pačiame puslapyje rašoma, kad Pump.fun daugumoje paskirstymų naudoja teisių suteikimą pagal uolą, o tai reiškia, kad žetonai išleidžiami dideliais, suplanuotais blokais, o ne laikui bėgant patenka į rinką.

Štai kodėl liepos 12 d. įvykis yra daugiau nei tokenomikos išnaša. Uolos struktūros sutelkia riziką į datas, kurias prekybininkai gali pamatyti iš anksto. Prekybininkai gali juos įkainoti, apdrausti, ignoruoti arba naudoti kaip likvidumo langus. Tiekimas vis tiek ateina matomame bloke.

Būsimas leidimas taip pat patenka į žetoną, kurio plūdė vis dar bręsta. „Tokenomist“ nurodo, kad pradinis monetų pasiūlymas sudaro 33 proc. paskirstymo, bendruomenės ir ekosistemų iniciatyvos – 24 proc., komanda – 20 proc., esami investuotojai – 13 proc., tiesioginė transliacija – 3, likvidumas ir biržos – 2,6 proc., ekosistemų fondas – 2,4 proc., o fondas – 2. Toks derinys suteikia reikšmingą būsimo pasiūlos dalį kategorijoms, kurių elgesys gali formuoti rinkos pasitikėjimą.

Stipriausias meškų atvejis yra paprastas. Pasiekiamas didelis viešai neatskleistos informacijos valdomas $PUMP blokas, o žetono dienos prekybos apimtis yra mažesnė už suplanuotą išleidimo sumą. Jei net reikšminga to paskirstymo dalis siekia likvidumo, pirkėjai turi jį įsisavinti nereikalaudami didesnės nuolaidos. Tai yra pasitraukimo-likvidumo testo apibrėžimas.

Stipriausias kontrargumentas taip pat yra tiesus. Gavėjai gali turėti atrakintus žetonus, o $ PUMP yra prijungtas prie platformos su realia veikla, mokesčiais ir ankstesniu išpirkimo poreikiu. Prekyba įjungia du stebimus rezultatus: pasiūla patenkina pakankamai paklausos, kad būtų pašalinta be ilgalaikės žalos, arba rinka perkaino PUMP USD, nes galimas pasiūlymas yra mažesnis nei viešai neatskleista pasiūla.

Prekybininkams svarbiausia yra laikas. Cliff teisių suteikimas suspaudžia tiekimo sprendimą, kuris galėjo išryškėti per mėnesius, į vieną langelį, todėl kainos veiksmas maždaug tą dieną tampa gyvu signalu apie pasitikėjimą, gilumą ir tai, ar turėtojai nori grynųjų pinigų ar pozicijos.

„Pump Fun“ mažmeninė paklausa jau buvo kartą išbandyta

Įtampa yra aštresnė, nes Pump.fun žetonas jau turėjo vieną įspūdingą paklausos įvykį. „CryptoSlate“ 2025 m. liepos mėn. pranešė, kad „memecoin“ paleidimo priemonė pardavė 150 milijardų USD PUMP žetonų mažmeniniams investuotojams, per 12 minučių surinkusi 600 mln.

Tai buvo pirminės rinkos paklausa paleidimo sąlygomis. Liepos 12 d. skardis išbando kažką kitokio: ar antrinės rinkos likvidumas gali sugerti pasiūlą po to, kai prekyba paseno, žetonas nukrito daug žemiau savo piko ir viešai neatskleista informacija turi naują kelią į likvidumą.

Dėl platformos konteksto sunku nepastebėti atbulinės eigos. Pump.fun sukūrė savo reputaciją sparčiai kurdamas ir prekiaujant memų žetonais. „CryptoSlate“ paleidimo skydelio apžvalgoje ji apibūdinama kaip „Solana“ sukurta paleidimo kišenė, kurioje paprasti vartotojai paprastai gali greitai pirkti ir parduoti, o praktinis apribojimas yra likvidumas, o ne formalus teisių suteikimas. Kitaip tariant, Pump.fun greitą mažmeninės prekybos srautą pavertė produktu.

Dabar $PUMP turi parodyti, kad pasikeitus pardavėjo profiliui, egzistuoja tas pats rinkos refleksas ir jo paties žetonui. Mažmeniniai pirkėjai kažkada finansavo žetonų pardavimą nepaprastai greitai. Kitas klausimas, ar antriniai prekiautojai nori pateikti pakankamai informacijos, kai suplanuota pasiūla gaunama iš komandos ir investuotojų kategorijų, o ne iš naujos visuomenės paklausos.

Klausimas yra rinkos struktūra, o ne moralinis sprendimas dėl memų monetų. $PUMP gali likti prekiaujamu, su pajamomis susietu žetonu ir vis tiek susidurs su spaudimu dėl teisių suteikimo. Jis taip pat gali patirti trumpalaikį nepastovumą, neįrodžius, kad verslas žlugo. Svarbu tai, kad liepos 12 d. abstrakčią sumažinimo riziką paverčia išmatuojama prekyba.

Štai čia pati Pump.fun dizaino istorija sugriežtina istoriją. Paleidimo platforma išmokė vartotojus tikėtis greito patekimo į rinką ir greito pasitraukimo; $PUMP atrakinimas klausia, ar platformos žetono gylis yra toks pat, kai srautas juda kita kryptimi. Platforma sukūrė skystą dėmesį tūkstančiams žetonų, tačiau viešai neatskleista informacija tikrina, ar dėmesys yra pakankamai patvarus, kad palaikytų savo rinką.

Didžiausias įsisavinimo pagrindas priklauso nuo Pump.fun pajamų ir išpirkimo istorijos. „Tokenomist“ santraukoje pažymima, kad „Pump.fun“ buvo nuolatinis pajamų generatorius ir praeityje vykdė žetonų supirkimą, kuris gali sugerti tam tikrą papildomą pasiūlą, jei programa yra pakankamai didelė. CryptoSlate anksčiau nagrinėjo šį klausimą platesnėje žetonų supirkimo rinkoje ir pažymėjo, kad Pump.fun išleido 233 mln. USD, kad nupirktų 62,2 mlrd. USD PUMP sausio 6 d.

Ta pati išpirkimo analizė perspėjo, kad išpirkimo programos pakeičia pasiūlos vaizdą tik tada, kai pajamos iš mokesčių didėja greičiau nei suplanuotas atrakinimas. Tai yra aktualus liepos 12 d. skardžio filtras. Vien atpirkimo antraštės nepakanka. Svarbu yra aprėptis: kiek paklausa programa sukuria, palyginti su naujai prieinama pasiūla, ir ar ši paklausa matoma, kai viešai neatskleista asmenims leidžiama parduoti.

Jei $ PUMP kiekis padidėja iki atrakinimo, kaina išlieka ir išpirkimo paklausa yra akivaizdi, rinka gali interpretuoti įvykį kaip valdomą praskiedimą. Rezultatas neliktų būsimos teisių suteikimo rizikos, bet parodytų, kad prieigos raktas turi didesnį pasiūlymą, nei rodo antraštės atrakinimas. Jei kainai mažėjant apimtis didėja, signalas pasikeičia. Didelė apyvarta gali reikšti įsisavinimą, bet gali reikšti ir pasiskirstymą. Skirtumas yra tas, ar pirkėjai pasiima tiekimą nepriversdami ilgalaikės nuolaidos. Štai kodėl kainų elgesys po atrakinimo yra svarbesnis nei pats atrakinimo kalendorius.

Platesnis fonas padidina spaudimą. Tokenomist savaitės santrauka apibūdino birželį kaip gynybinį, kai mėnesio pabaigoje Bitcoin nukrito žemiau 60 000 USD, o Bitcoin ETF srautai veikė kaip priešinis vėjas. Taip pat teigiama, kad kapitalas tapo selektyvus ir pirmenybę teikia žetonams su aiškesne pajamų ir vertės kaupimo mechanika, o ne visai rinkai. Tai mišri $ PUMP sąranka: projektas turi pajamų, bet žetonas turi didelę uolą.

Nuosprendis paskelbtas po liepos 12 d

Prieš atrakinimą švariausia išvada yra sąlyginė. Pump.fun liepos 12 d. skardis yra pakankamai didelis, pakankamai koncentruotas ir pakankamai artimas pastaruoju metu matomam dienos kiekiui, kad būtų laikomas pirmuoju tikru $PUMP išėjimo ir likvidumo testu. Trūkstamas kintamasis išlieka perpardavimas.

Kitas signalas ateis iš to, kaip $PUMP prekiauja po to, kai bus prieinami žetonai. Konstruktyvus rezultatas parodytų padidėjusį apimtį be ilgalaikio kainų svyravimo, ribotus pasiūlos, susijusios su birža, įrodymų ir pakankamai paklausos arba atpirkimo veiklos, kad rinka būtų tvarkinga. Silpnesnis rezultatas parodytų didelę apimtį kartu su kainų pablogėjimu, o tai rodo, kad likvidumas naudojamas pasitraukimui, o ne kaupimui.

Dėl to liepos 12 d. yra galutinis terminas su išmatuojamais padariniais. Pump.fun sukūrė vieną greičiausių kriptovaliutų mažmeninės prekybos dėmesio mašinų. $PUMP dabar turi parodyti, ar tas dėmesys yra pakankamai gilus, kad atėjus skardžiui būtų galima patenkinti viešai neatskleistą informaciją.